三季度，商用車及重卡市場產銷屢創新高。業內預計，隨著電商、物流以及貨運平臺的快速崛起，半掛車“新國標”GB7258在2020年的強勢落地，半掛車產業將繼續快速發展，開啟持續增長模式。

中汽協發布的數據顯示，2020年前三個季度，重卡累計銷售約123.3萬輛，同比增長38.7%。前三季度，我國商用汽車八大類產銷量累計為207.3萬輛，同比增長17.01%，增幅比1月至8月擴大0.29個百分點。市場態勢總體穩步向好。

另根據中國專業車協會最新數據，受益行業整體增長帶動，半掛車產銷量連續三個月實現了同比增長。廂式半掛車、倉柵半掛車，罐式半掛車以及起重舉升汽車銷量的銷量在9月同比增長均超過50%以上。

業內人士預計，隨著電商零售業高速發展并增加直面消費者（B2C或C2C）的配送物流，加之新國標的強勢落地，半掛車行市場集中度以及增長或將持續提升，而具備高端制造能力的龍頭企業有望持續受益，領跑行業。

電商物流促進貨運量提升商用車市場需求受益

進入10月，伴隨著“雙十一”的臨近，貨運市場戰云更密：在極兔快遞和眾郵快遞上半年組建快遞網絡之后，順豐新組建的加盟制快遞網絡豐網也開始試點。

半年時間，在通達系、順豐等快遞格局下，中國市場連續新增三大快遞網絡，超出行業預期。

電商物流行業闊步前行，物流企業業績增長明顯，其中順豐2020年前三季度營業收入達1095億元，同比增長39.1%；扣非凈利潤51億元，同比增長超過45%。

物流企業業務的大幅增長，給物流運輸車市場帶來充分想象空間。因此，隨著國內疫情情況向好，電商物流加速增長，軸輻式物流格局和倉配一體化趨勢增強，促進短途配送物流增長、分流長途運輸需求及冷鏈運輸需求的爆發，商用車行業表現超預期。

此外，政策鼓勵“農村物流+商貿”的發展模式與《網絡平臺道路貨物運輸經營管理暫行辦法》大幅提升了貨運效率，帶來增量用車需求。用車客戶群體發生變化，個體用戶減少，企業用戶增加，直接帶領由低端市場向中端以及中高端市場的過渡。

目前，國內公路貨運繼續恢復，貨運量增速回升。據國家統計局，2020年9月國內貨運量44.78億噸，同比增長5.6%；公路貨運量34.04億噸，同比增長7%。

貨運量回升，帶動牽引車需求旺盛，前三季度累計銷售同比增長53%，達到64.11萬輛，更進一步支撐商用車市場高景氣度：

中集車輛孵化的半掛車分時租賃平臺——掛車幫的數據顯示，截至2020年前三季度，掛車幫租賃業務收入同比增長76.5%。掛車幫預計，在前述多種因素助推下，公司在2020年全年，半掛車租賃車輛保有量將同比提升90%以上。

頭部企業中集車輛（01839.HK）三季度業務資料進一步顯示，隨著電商物流發展，廂式半掛車和過渡性骨架車+廂體車型銷量提升，國內外訂單充足。

在半掛車企業高銷量、毛利率顯著增長的刺激下，半掛車企業穩站商用車企“C”位，龍頭企業受投資者關注度明顯增多。資者平臺活躍度與市場情緒均大幅提高，且持股信心與對未來走勢展望呈積極態度。

新國標實施利好高端制造 半掛車或迎升級換代潮

除了電商物流加速增長的帶動，新國標（GB7258-2017）的強勢落地實施，給國內半掛車市場帶來新的增長動力。

半掛車目前已發展成為專業性較強的交通運輸工具，作為專業運輸車輛，逐步成為國內運輸市場的“主力軍”。但是“老式掛車”由于大幅壓縮成本、超限超載，存在連續制動熱衰減嚴重等問題，嚴重威脅卡車司機以及他人的生命安全。

為有效規范半掛車行業發展，國家質量監督檢驗檢疫局和國家標準化管理委員會于2017年9月29日發布《機動車運行安全技術條件》（GB7258-2017），并于2018年1月1日正式實施。

過渡期后，多項標準在今年1月1日開始執行。例如新國際規定了三軸欄板式、倉柵式半掛車應裝備盤式制動器。同時，總質量大于12000kg的所有危險貨物運輸半掛車、三軸欄板式、倉柵式半掛車都應配裝空氣懸掛。

中信證券預計，GB7258-2017正式實施后，將提升三軸倉柵/欄板式半掛車單價約4萬元。

這意味著，原本存在約4萬元左右價格優勢的不合規車型，將在新國標強制實施后，喪失絕大部分價格優勢。而符合新國標、合規、安全的半掛車，將迎來新的發展契機。這類車型，恰恰主要集中在行業龍頭企業。新國標強制實施影響，半掛車業務相關企業業績已經有所體現：

10月底，中集集團（000039）發布的三季報顯示，三季度中集集團營業收入241.6億元，同比增長27.54%；凈利潤8.8億元，同比增長2123.72%。2020年前三季度，受益政府以國內循環為主體、國內國際“雙循環”相互促進的新發展格局，道路運輸車輛業務，即中集車輛（01839.HK）收入同比提升。

預計電商物流與貨運平臺的快速崛起，老舊掛車將加速退出市場，半掛車市場集中度將持續提升，掌握高端制造能力的行業龍頭有望持續受益。